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钛媒体注：9月23日消息，据CNBC报道，在提交了更高的报价后，康卡斯特以388亿美元（297亿英镑）击败21世纪福克斯收购英国天空广播公司。这篇文章回顾了康卡斯特与福克斯这场旷日持久的收购僵局，还整理了投资者、分析师等群体对这个收购结果的看法。

本文来自于公众号东西文娱（EW-Entertainment），作者：东西数字研究组，钛媒体经授权转载。

事件本身及三位利益相关方的反应

事件

近日，康卡斯特与21世纪福克斯对欧洲付费电视巨头Sky的争夺进入新阶段。

为结束竞购双方之间旷日持久的僵局，英国并购委员会(the UK Takeover Panel)宣布以秘密竞价的方式（blind auction）完成对Sky的竞购。三轮竞价之后，康卡斯特以300亿欧元（390亿美元）的要约价格领先于21世纪福克斯（后者对Sky的出价为320亿美元）。

这两份要约都将提交给股东，股东将在10月11日之前对其进行表决，决定到底接受这两家公司中的哪一家的收购要约。

由于21世纪福克斯已经拥有Sky 39%的股份，所以福克斯只需赢得少数股东的支持，获得50%的接受就可以了；而康卡斯特需要在剩余的61%股份中寻求50%的收购许可，也就是说，康卡斯特需要在整个Sky董事会中拥有超过80%的接受，收购Sky的交易才算完成。

竞标结果出来后，周一上午，康卡斯特股价一度下跌8%，福克斯上涨约1%。伦敦股市午盘，Sky上涨9%。另一个主要的收购者，迪士尼的股价上涨了2%。

据知情人士表示，在前两轮竞标中，双方在最初的出价基础上提高的幅度都很小，就是为了确保在最后一轮中给出最好的报价。

但迪士尼-福克斯这一方给出的最终报价--每股15.67欧元让在场人员非常惊讶，据知情人士表示，“迪士尼想要Sky，但他们不会多付。”另一位知情人士表示，“比起必须支付的价格，康卡斯特至少超额支付了30亿美元。”

Sky的反应—独立董事委员会敦促股东立即接受

本周一，Sky的独立董事委员会（该委员会专门负责评估收购报价，不包括与福克斯关系密切的董事会成员）建议股东接受康卡斯特的收购要约。

“由于康卡斯特收购要约的价格从本质上说很优越，接受康卡斯特收购要约符合所有Sky股东的最大利益。因此，独立委员会一致建议Sky股东接受康卡斯特的收购要约，为了确保康卡斯特收购要约的成功完成，并考虑到Sky可能在不久的将来退市，独立委员会敦促股东立即接受。”

迪士尼-福克斯的反应

迪士尼拒绝就此次竞拍置评。

福克斯则在竞拍结束后的一份声明中表示，它“正在考虑对自己所持有的39%的Sky股份该如何处理，并将在适当的时候发表进一步声明。”

福克斯可以将所持Sky股份出售给康卡斯特并兑现，此举将帮助康卡斯特迅速达到收购目标。据知情人士透露，如果迪士尼支持，福克斯正在考虑出售股权。或者，福克斯也可以继续持有这些股份，成为Sky的主要股东之一。

康卡斯特的反应

康卡斯特首席执行官Brian Roberts在竞拍结束后的一份声明中称此次拍卖是“康卡斯特的伟大日子”。他表示，“此次收购将允许我们迅速、高效、有意义地增加用户群，并在全球范围内进行扩张。”

Brian Roberts，康卡斯特CEO

“我们对拍卖结果感到满意，并对Sky和康卡斯特的合并将给股东和消费者带来的机遇感到兴奋。我们现在鼓励天空广播公司的股东接受我们的出价，我们期待着在2018年10月底之前完成。”Brian Roberts说。

整个竞购战的回顾及竞购对象Sky

整个竞购战的回顾

此次竞拍的结束，为英国持续时间最长的收购战画上了句号。

对Sky的竞购最早始于2016年12月，默多克的福克斯集团以每股10.75欧元的价格提出收购要约，当时福克斯对Sky的估值为184亿欧元。

由于英国小报电话窃听丑闻以及默多克旗下报纸一些记者的恶劣行为的影响，英国政府面临着压力，必须确保出售Sky不会让默多克在英国媒体市场上获得更多影响力，于是漫长的监管审查过程随之而来。英国媒体监管机构英国通信办公室(Ofcom)，以及竞争与市场管理局(Competition and Markets Authority)对福克斯的收购要约进行了审查。

随着监管审查程序的拖延，去年11月默多克宣布计划分拆其媒体帝国，将其大部分娱乐资产(包括电影制片厂和有线电视频道)出售给迪士尼，令整个行业都非常震惊。

但康卡斯特也对福克斯的资产提出了竞争性的报价，虽然后来放弃了，但在此之前，迪士尼不得不将自己的收购价格从524亿美元升至最终价格713亿美元。

迪士尼福克斯的交易中包括福克斯在Sky的股份，所以迪士尼成为收购Sky剩余股份的主导者。康卡斯特在放弃竞购福克斯后也对Sky提出了单独的收购要约。

今年2月，康卡斯特首次提出对Sky的收购报价-- 310亿美元。7月，福克斯对此进行了反击，将收购价推高至325亿美元。当天晚间，康卡斯特再次提出新的收购要约--340亿美元。福克斯尚未给出新一轮的报价。正是为了结束这种僵局，才有了上周六的不同寻常的竞拍过程。

在福克斯首次向Sky提出收购要约（2016年12月）之前，Sky股份的交易价格约为7.50欧元。与此相比，Comcast最终给出的17.28欧元每股的报价代表着Sky的股价上升了超过100%。

竞购对象Sky

Sky目前是欧洲最大的媒体公司以及最大的付费电视广播公司，Sky付费电视服务在英国、爱尔兰、德国、奥地利和意大利拥有2300万订户。根据Sky于7月底月披露的2018Q4及2018全年财报，过去12个月Sky税前利润增长了7.5%，这是Sky连续29年收入持续上升。

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内容上，拥有诸多有价值的体育赛事版权、由美国顶级有线电视公司制作的剧集《权力的游戏》(Game of Thrones)等优质剧集以及颇有影响力的Sky新闻频道。Sky正越来越多地与HBO和Showtime合作制作原创剧集，因为它的天空大西洋频道(Sky Atlantic channel)是国外电视剧出口到英国的基地。

除了为用户提供广泛的优质内容服务外，Sky还在改进其产品和服务方面进行了良好的创新，在欧洲拥有许多忠实的客户。

Sky官方认为，过去连续29年的增长已经证明，如果公司继续在用户体验方面投资，并保持速度和规模，那么增长就会随之而来。流媒体付费电影服务Now TV以及号称“下一代电视服务”的Sky Q就是两个典型的很受欢迎的产品。

外界对此次竞标的看法

投资者

康卡斯特或许赢得了对Sky的竞标，但康卡斯特的投资者未必就这么高兴了。竞标结果出来后，康卡斯特股价周一下跌6.9%，至35.28美元，成为拖累标准普尔500指数的最大因素。

2015年7月，美国无线运营商AT&T以670亿美元（包括净债务在内）的高价收购卫星电视运营商DirecTV。2016年11月，AT&T推出订阅流媒体电视服务DirecTV Now，此后一直努力将业务重心转移到DirecTV Now上。自那以后，AT&T已经损失了数十万卫星用户。AT&T似乎无法证明自己当时对DirecTV高达670亿美元的估值是合理的。

糟糕的时机、过高的价格，AT&T对DirecTV的天价收购仍然令投资者们心有余悸，此次康卡斯特收购Sky让投资者们觉得似乎DirecTV事件再现了。

有分析说，康卡斯特只希望投资者记住Sky拥有很多的专有内容协议，可以成为打造全球OTT供应商的跳板；却希望投资者们忽略这样一个事实：Sky也是一家卫星电视供应商，其核心业务就像DirecTV。

分析师

唱衰

与投资者一样，分析师对这笔交易的前景也不那么乐观。

在一份报告中，有分析描述了两种极端的结果。

最乐观的解读是，康卡斯特购买了一个全球性的平台公司，后者所拥有的独家内容版权使其成为一个拥有无限可能的平台，也使其成为一个可与Netflix一较高下的OTT巨头。

不那么乐观的解读是，他们收购了一家欧洲卫星电视供应商。尽管后者拥有一块迅速增长的OTT业务，但OTT业务要想像卫星电视核心那样盈利，正面临着巨大的挑战。

现实可能介于两者之间。

Sky与HBO、Showtime、迪士尼和英超足球联赛等公司签订的内容协议，最初将使其免受剪线族的影响，帮助康卡斯特扩大流媒体服务。但随着这些协议的到期，康卡斯特将不得不大举投资制作自己的内容，以跟上Netflix的步伐，而这种方法能否通向成功，不确定因素还很多。

分析师还指出，这一内容上的大举投资正值康卡斯特试图从高利润的卫星电视用户转向低利润的OTT用户之际，而卫星电视服务供应商DirecTV也曾做过类似的转变，但并没有起到很好的作用。

看好

积极的观点认为，康卡斯特收购Sky的价格肯定很高，因为合并确实会带来一些好处:“对康卡斯特来说，好消息是，收购Sky将使康卡斯特业务多元化，且使其不仅局限于美国市场，美国市场的视频用户增长已转为负面。”

此外，成功收购Sky后，康卡斯特将在美国和欧洲将拥有4400万用户，有助于其再内容谈判中的地位。从一定程度上，康卡斯特庞大的全球规模应该是一种独特的武器，虽然目前市场无法给出估值。

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下一个关注点--Hulu

有线电视巨头之间的战争还没有结束。分析师们认为，现在大家的注意力转向Hulu，以及迪斯尼-福克斯在Sky的股份。

目前，康卡斯特、福克斯和迪士尼都拥有Hulu30%的股份，一旦迪士尼福克斯交易完成，迪士尼将拥有Hulu60%的股份。通过收购Sky，康卡斯特拥有其61%的股份，而迪士尼和福克斯拥有Sky剩余39%的股份。

根据康卡斯特的报价，有分析师预估，迪士尼/福克斯在Sky的股份价值约为155亿美元，康卡斯特在Hulu的股份价值约为30亿美元。这将为可能的资产互换奠定了基础，迪士尼/福克斯可能出售其持有的Sky股份，康卡斯特可能出售其持有的Hulu 30%的股份。

据一位知情人士透露，康卡斯特愿意讨论将其持有的Hulu 30%的股份出售给迪士尼。目前还不清楚这些讨论何时开始。虽然迪士尼预计将在2019年完成与福克斯的交易，但出售Hulu和Sky股份的谈判可能随时开始。

也有分析进一步指出，康卡斯特有可能选择出售其30%的股权，而Hulu最终可能会摆脱“一直困扰它的混乱的所有权结构”。

这一分析建立的逻辑是，康卡斯特如果仅仅为了阻止迪士尼持有Hulu 90%的股份，就坚持不出售其拥有的Hulu30%的股权，这也是“不合理”的。在直接面向消费者（DTC）的市场上，是可以有多赢的局面的。

事实将证明，康卡斯特和Sky与迪士尼的“友好合作”是“必不可少的”。康卡斯特和迪士尼都必须与Netflix、亚马逊和苹果等公司竞争，因此康卡斯特拖迪士尼的后腿是“毫无意义”的。

来源：搜狐                                                         时间：2018-09-27

（原文来自 The Verge，虎嗅编译）

在前天晚上谣传漫天飞之后，Comcast 昨日一早宣布，双方达成协议，收购竞争对手 Time Warner Cable（时代华纳有线），总额大约为 450 亿美元。该消息也为几个月以来持续的暗中竞争画上了一个句号：Comcast 战胜了比自己小得多的 Charter Communications，后者直到昨天还在想方设法收购时代华纳有线。

意义何在？

Comcast 和 Time Warner Cable 合并在即，现在人们关心的问题是，这次并购究竟意味着什么——不仅仅是对消费者，而且对整个产业意味着什么。一旦这次并购得到联邦政府的批准，那么一直以来困扰有线订户们的产业大寡头局面将会得到巩固，并且会引发人们对于网络中立（net neutrality）和市场竞争格局的担忧。但是除了这些媒体环境恶化的可能性之外，倒是有一个好的事情：那就是将会打破多年以来妨碍客厅技术创新的那堵墙。

Comcast 已经是美国最大的有线和互联网运营商，总共有 2170 万个电视订户、2060 万个上网订户。Time Warner Cable 则处于第二位，但是和 Comcast 的距离不小——共有 1120 万个电视订户、1110 个互联网订户。Comcast 将会处理掉大约 300 万的订户，这样就可以把在有线电视市场的份额降到 30% 以下，这样才符合监管规定。即便如此，并购了 Time Warner Cable 的 Comcast 将涉猎美国的所有主要媒体市场，从洛杉矶一直到纽约城。

本次并购会把这个庞然大物变成巨人，并以史无前例的方式极大地扩张了 Comcast 的业务范围和能量。考虑到 Comcast 还拥有 NBCUniversal——也就是说前者拥有一家电影制作公司，还有自己的广播和有线电视网——我们现在可以说 Comcast 是一个产业纵向整合的媒体主宰了。Comcast 不仅仅将会控制我们的电视业，而且可以随时准备好在未来进入任何一个在线服务市场。

FCC 的态度

对这种发展前景预期的反对声音已经出现了。前天晚上 Free Press 和 Public Knowledge 两家媒体组织均发表声明，谴责此次并购交易，并且公开呼吁联邦政府不予批准。“更加强大的 Comcast 将会成为校园里的小霸王，”Public Knowledge 的 John Bergmayer 写道，“专横地决定内容生产者、互联网公司和其他通讯网络的合作协议条款，以及所有与之有联系的公司都是如此，还有需要使用其内容的渠道商也是。”

毫无疑问 FCC（联邦通讯委员会）和美国司法部将会对本次并购的意义做仔细研究，但是目前 FCC 主席 Tom Wheeler 的立场究竟如何尚不明朗。此前有报道指出美国司法部和 FCC 对于 T-Mobile 和 Sprint 两家公司的合并持消极态度——两家公司对此都深表意外——认为无线通讯市场需要更多的竞争，消费者才可以从中受益。不过这些担忧对于 Comcast 的并购很难适用——技术上来讲，Comcast 和 Time Warner 并没有直接的竞争关系，这都要感谢地域寡头的市场局面。

所以，Comcast 方面认为这次并购不会让监管层太过担心。“我们认为交易是可以得到批准的，”Comcast 首席执行官 Brian Roberts 在昨天的电话会议中说到。

至于网络中立的问题，FCC 主席的态度也比较模糊。他在言谈中对于开放、无需监管的互联网持欢迎态度——这个立场与其以往在有线电视和无线通讯行业做游说的经历是一致的——也表明了当天平向远离消费者利益的一端倾斜时，他会毫不犹豫地伸出监管的手。Comcast 和 Time Warner 的交易将会为 FCC 主席提供首次众人瞩目的机会，为自己任期内 FCC 的监管宗旨定一个基调。

Comcast 目前仍旧要受到之前自愿接受的网络中立条款的限制，这都要感谢与 NBC 合并时的交易（条款有效期七年，于 2018 年 1 月结束）。Comcast 昨天宣布，如果并购得到批准，那么这些条款对于新公司仍旧使用。

消费者

对于消费者来说，关心的事情可就多了。Comcast 已经是控制互联网网速的最可疑的罪魁祸首之一——目前 Comcast 在 Netflix 每月 ISP 速度排名中在倒数第四位——而且这家公司在自有视频应用中使用数据传输限速参数的做法一点都不感到羞愧。从理论上说，市场竞争应该已经解决了这些问题，但实际情况是有线运营商的覆盖区域之间总会有那么一些重叠。某些地区只有一家运营商，而其他地区则往往是一家独大且还有一家不占优势的竞争对手，后者往往没有能力去改进基础设施或内容服务。卫星线路运营商（比如 DirecTV）并不是告诉互联网传输的一个可靠选择，而且大部分农村地区都没有像 Verizon 的 FiOS 一样的下一代服务，而且 Verizon 自己都表示没兴趣进一步扩张目前的市场份额。

就现实状况来看，有一点无法避免：批准 Comcast 收购 Time Warner Cable 将会从根本上扼杀有线市场出现新竞争厂商仅剩的那么一点希望，消费者一直以来的怨声载道将会持续下去并成为一种永久的状态。

新一代电视产品的希望

虽然此次并购会终结有线电视市场的竞争局面，但是一个寡头势力更强大的 Comcast 却有可能为消费者带来其他的一些好处。随着网速的提升，消费者们逐渐将互联网作为获取媒体内容的一个有效渠道，更是出现了针对 Over-the-top（即直接越过电信运营商）视频服务的抱怨。我们正在目睹这种现象发生的范围一点点扩大——HBO Go 在 Apple TV，Comcast 的 Xfinity 在 Xbox 上出现——但是并没有一个真正的、全包括的解决方案出现。内容上的谈判进展不够顺利是阻碍其前进的主要原因。

英特尔曾经试图在自己的互联网电视服务上做内容谈判，最终以徒劳无效告终。市场上也有传闻说苹果多年来都在试图谈妥更多的内容合作。而电影公司和电视网并不愿意颠覆传统的生意模式，那么退而求其次的选择就是与有线和卫星线路服务商进行合作。如果推出新一代整合电视体验的目标想要实现，则必须要在所有人都可以获得时才行。所以仅仅用一两个功能去改变市场格局是很难的，特别是这款产品能够在你家里可用，但是在临近州的兄弟家里却用不了的时候。于是我们看到了像 Xbox One 的 HDMI 信号转移这种半成品解决办法——不需要考虑运营商的因素。

一个覆盖了全国的有线电视公司则能够彻底改变这一点，为新一代电视产品提供自够多的订户，制造足够大的市场压力，使得其竞争对手纷纷走向谈判桌并签署类似的协议。这可是那种能够将一台 Apple TV 变成机顶盒让你观看实况电视的协议——也是一直以来苹果试图要与 Time Warner 达成的协议。

过去一年，Comcast 和 Time Warner 都在流失视频订户——宽带订户则在增长——新 Comcast 的真正激励在于借用苹果和微软的硬件来吸引更多的订户。当然，这样一个媒体联合集团出现内部混乱并逐渐走向衰落，无情地将所有公平和竞争扼杀的可能性也是很高的。但有一件事是肯定的：最终，无非是金钱二字而已。

来源：凤凰网科技                                                         时间：2018年09月13日